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券商中国|芯片巨头台积电单日狂跌1000亿:外资大行80页报告做空、供应链也遭空袭 影响有多大?

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_原题是:太残暴!芯片巨头单日狂跌1000亿 , 发生了什么?外资大行80页报告做空 , 供应链也遭空袭 , 影响有多大?
摩尔定律要失效了?
全球芯片龙头台积电今日股价突然跳空开低 , 收盘大跌 , 单日市值蒸发近5000亿台币(折合人民币超1000亿元) 。 与此同时 , 联发科大跌近5% , 鸿海、台达电、国巨、联电、瑞昱等也下跌1%-3% , 卖压相当沉重 。 比较有意思的是 , 芯片之母“阿斯麦”上周五晚上亦暴跌近4% 。 这一现象与国内芯片市场近两个交易日的火爆形成了鲜明的对比 。
【券商中国|芯片巨头台积电单日狂跌1000亿:外资大行80页报告做空、供应链也遭空袭 影响有多大?】那么 , 究竟发生了什么?摩根士丹利半导体产业分析师詹家鸿于6月18日出具长达80页的报告指出 , 随台积电制程延伸到5纳米之下 , 资本密集度大增 , 恐失去摩尔定律长期以来的成本优势 , 冲击毛利率低于50%成常态;为此下修台积电评级至“中性” , 目标价自655台币砍到580台币 。
与此同时 , 关于美国限制半导体设备的消息在周末发酵 。 台媒于周末爆料称 , 中国台湾晶圆代制造商台积电、联华电子 , 在大陆扩大28纳米制程产能的设备 , 没有获得美国的供应许可 。 中国台湾的晶圆制造商若想把在台的美国设备转移至大陆工厂 , 也需要获得美方的许可 。
那么 , 这些影响究竟会有多大?
芯片第一股突然大跌
上周五 , 美股半导体行业突然大跌 , 费城半导体指数狂跌2.44% 。 虽然美股周五也出现了大跌 , 但费半明显跑赢大市 。
这其中 , 半导体之母 , 光刻机龙头阿斯麦的跌幅达到了将近4%的幅度 。
今天台湾股市开盘 , 半导体个股亦迎来大幅杀跌 。 台积电低开低走 , 收盘大跌超过3.3% , 市值蒸发近5000亿台币 。 大型电子股集体落难 , 联发科重挫近5% , 收918台币 , 鸿海、台达电、国巨、联电、瑞昱等也下跌1-3% , 卖压相当沉重 。 在美国上市的联华电子上周末晚上亦大幅杀跌近5% 。
美国及中国台湾半导体产业链突然大幅杀跌可能与一个传闻有关 。 据问芯Voice公众号上周报道称 , 近日供应链传出 , 美国商务部开始紧缩 28nm 制程的设备出口到大陆 。 根据业界认知 , 应该是美国黑名单上的企业才受此限制 , 但传出近期连台系半导体厂在大陆晶圆厂要扩产 28nm 制程 , 其机台设备都一直未能获得审批 。
周末 , 这一消息还在发酵 。 据公众号大半导体 , 有台湾媒体报出 , 中国台湾的晶圆制造商若想把在台的美国设备转移至大陆工厂 , 也需要获得美方的许可 。 旧设备转移到大陆 , 也不行 。 目前美国尚无明令禁止这类设备转移到大陆 , 但是台湾的制造商在向美国申请时 , 美国没有通过 。
一份80大页的看空报告
关于台积电及半导体产业链大跌 , 可能还与一则报告有关 。
据台湾方面消息 , 摩根士丹利产业分析师詹家鸿于6月18日出具长达80页的报告指出 , 随台积电制程延伸到5纳米之下 , 资本密集度大增 , 恐失去摩尔定律长期以来的成本优势 , 冲击毛利率低于50%成常态;为此下修台积电评级至‘中性’ , 目标价自655元砍到580元 。
在此之前 , 摩根士丹利已下修半导体股展望至‘中性’ 。 詹家鸿表示 , 近年台积电展开大涨循环 , 关键在于摩尔定律创造良好的成本优势 , 特别是2021年半导体技术重大突破 , IBM、台积电制程分别延伸到2纳米和1纳米 , 市场将之视为台积电进一步壮大的利多 。
但他认为 , 这其中忽略资本密集度愈来愈高的劣势 , 尤其5纳米以下的资本密集度大幅增强 , 原因之一是台积电失去和艾司摩尔等关键设备商的议价能力 。 初步以3纳米晶圆的定价来看 , 电晶体成本没有下降 , 这可能是摩尔定律成本优势终结的不利讯号 。
对此台积电或能以3D先进封装提升芯片效能 , 但詹家鸿指出 , 这类替代技术仅在微缩芯片外 , 带来增加效能的帮助 , 同时也减少客户整合3纳米和2纳米的需求 。 长线来看 , 市场还在采用台积电去年毛利率达到53%的高标做预测 , 他认为2022-2023年实际的毛利率可能连续低于50% 。
詹家鸿指出 , 市场对半导体股有‘创新者’和‘驱动者’两种分法 , 前者享有30-50倍本益比 , 后者至多25倍 , 而台积电制程称不上是新技术 。 有机构看好台积电还能创造翻倍报酬率 , 恐怕太乐观 。


来源:(未知)

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标题:券商中国|芯片巨头台积电单日狂跌1000亿:外资大行80页报告做空、供应链也遭空袭 影响有多大?


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